今日（5.14），港股整体高开低走，走得极其弱势，恒生指数收平，恒生科技指数收跌0.35%，留下了非常难看的K线走势，港药再度回调。创新药含量100%的港股通创新药ETF汇添富（159570）收跌2.39%，全天成交额超17亿元。资金面上，资金已连续4日净流入，近10日累计“吸金”近4亿元！截至5月12日，规模已超301亿元，全市场医药类ETF遥遥领先！
消息面上，百济神州又一款新药在美获批上市。2026年5月14日，百济神州发布公告，宣布旗下创新药产品BCL-2抑制剂百悦达®（索托克拉，BEQUALZI）获得美国食品药品监督管理局（FDA）加速批准，用于治疗既往接受过至少两线系统治疗（含BTK抑制剂）的复发或难治性套细胞淋巴瘤（R/RMCL）成人患者。该批准基于一项代码为BGB-11417-201的临床研究数据，显示总体缓解率（ORR）为52.00%，完全缓解（CR）率为16.00%，中位缓解持续时间（DOR）为15.80个月。该适应症的完全批准，取决于正在进行的CELESTIAL-RRMCL确认性试验（NCT06742996）结果。
港股通创新药ETF汇添富（159570）标的指数热门股多数飘绿：三生制药、科伦博泰生物跌超3%，康方生物跌超2%，百济神州、中国生物制药、石药集团、翰森制药跌超1%，信达生物微跌。
注：成分股仅做展示，不作为个股推介。
【医药整体“滞涨”？创新药有望带动板块反弹！】
华福证券指出，2026年初至今医药板块略有波动，整体滞涨。展望后续，创新药板块或有持续的出海BD和数据读出等催化，有望带动医药行业后续跑出超额。
中信建投证券认为，创新药受商业化与国际化双轮驱动，学术影响力迈向全球。创新药迎来盈利兑现期，国内商业化与海外授权双轮驱动业绩增长，26Q1对外授权总额超600亿美元，ADC、双抗等前沿赛道交易持续火热。
最新催化方面，2026年ASCO年会将于5月29日至6月2日在芝加哥举行。12家中国创新药企业的13项研究入选LBA，创历史新高；康方依沃西单抗HARMONi-6成为今年唯一入选PlenaryLBA的中国研究，百利天恒、信达生物、中国生物制药、石药/康宁杰瑞等亦有重磅研究入选LBA或口头报告。
数据聚焦IO 2.0与ADC两大主线：头对头III期OS/关键终点（如HARMONi6）、差异化ADC（如TROP2/EGFR/HER3、双抗ADC）、以及小分子靶点长期随访数据，若读数超预期，可能对后续BD和创新药出海商业化产生重磅利好。
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【创新药业绩洞察：内需强劲，外需旺盛】
国泰海通证券指出，2025年A+H药品板块收入合计4628亿元，同比+10.30%；归母净利润550亿元，同比+77.41%，收入与利润均创历史新高。大型药企已基本消化集采影响，利润恢复至集采前高位；中小型药企利润加速释放，商业化Biotech则在收入高增基础上实现板块首次扭亏，显示创新药行业已从研发投入期逐步进入商业化与利润兑现期。
创新药销售与BD收入形成双轮驱动，行业增长结构持续优化。2025年药企创新药相关收入，即创新药销售收入与BD收入合计约1940亿元，同比+35%，占药品板块总收入比例已提升至42%。其中，A+H重点上市公司创新药收入1679亿元，同比+29%；BD收入261亿元，同比实现翻倍增长，且仍有较大比例待确认收入有望在2026年继续贡献业绩弹性。
费用率保持稳健，规模效应推动盈利能力持续改善。2023-2025年大型及中小型药企三项费用率整体稳定，销售费用率逐年下降，反映行业合规化经营和商业化效率提升；与此同时，研发投入仍保持较高强度，药企经营模式由传统销售驱动逐步切换至研发与创新产品驱动。商业化Biotech受益于收入规模快速扩大，销售费用率明显摊薄，盈利拐点进一步明确。
2026年重点公司有望延续高增长，BD确认与创新药放量共同支撑业绩弹性。展望2026年，重点创新药公司内生创新药收入普遍有望维持25%+增长，销售收入增速普遍达到10%+；多家公司仍有BD收入待确认，有望将收入增速进一步提升至25%-30%，并推动利润端实现25%+增长。商业化Biotech中，百济、信达等有望在高收入增长基础上加速释放利润，康方、荣昌、君实、泽璟等则持续向盈亏平衡改善。
1Q26行业趋势延续向好，创新药仍是医药板块景气主线。1Q26大型药企、中小型药企及商业化Biotech收入整体保持增长，其中商业化Biotech收入同比+46%，景气度突出。除部分生物制品公司受税收因素扰动外，多数创新药企业经营表现良好，部分公司实现超预期或单季度扭亏。国泰海通证券认为，创新药放量、BD兑现、费用率优化和盈利拐点共同构成当前创新药板块的核心投资主线。
（来源：国泰海通证券20260512《创新药行业2025年报及2026一季报总结》）
来源：国证指数官网，2026/4/2。成分股仅做展示，不作为个股推介。
2023/7/1-2026/4/30
港股通创新药ETF汇添富（159570）标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度（2021-2025）的涨幅分别为-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%、59.83%。
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