5月14日，农业农村部发布《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》（以下简称《方案》）。此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。
产能调控政策调整的背后，生猪市场供需格局持续发生变化，生猪出栏、销售及价格端也随之出现明显波动，头部养殖企业经营数据直观反映出当前市场现状。
新希望六和股份有限公司（以下简称“新希望”）发布的公告显示，4月销售商品猪120.99万头，环比变动-7.26%，同比变动11.07%。商品猪销售收入13.12亿元，环比变动-15.24%，同比变动-32.37%，同比变动较大的原因是猪价大幅下跌。商品猪销售均价9.15元/公斤，环比变动-6.06%，同比变动-37.76%，同比变动较大的原因是市场供过于求。
北京大北农（002385）科技集团股份有限公司公告显示，4月公司商品肥猪销售数量为38.21万头，销售收入4.27亿元。销售收入环比变动-15.78%，同比变动-4.90%；销售均价9.00元/公斤。
卓创资讯（301299）生猪行业高级分析师容志发告诉《证券日报》记者，截至4月底，生猪自繁自养头均亏损331.54元，利润同比下滑246.69%，行业整体资金周转压力陡增。为缓解经营压力、改善种群效益，养殖企业主动精简种群规模。
在最新发布的投资者关系活动记录表中，新希望表示，公司能繁母猪的存栏规模在去年上半年是76万多头，去年下半年开始主动响应政策号召，逐步调整到今年初的74万头。未来也会根据政策导向进行动态调整，严格落实相关政策要求。
在采访中，《证券日报》记者了解到，短期来看，生猪养殖行业的亏损仍在延续，行业的去库存压力凸显。
上海钢联（300226）生猪分析师孙志磊告诉《证券日报》记者，首先，受行业前期持续亏损影响，养殖端普遍惜淘低效落后母猪，散户多持观望心态，规模猪场母猪清退也偏保守，整体能繁母猪存栏回落不及预期，和调控目标仍有差距，母猪端去库存阻力明显。其次，4月份屠宰端冻品入库规模偏大，行业冻品库存维持高位水平，对后续生猪出栏及猪价回升形成明显压制。再次，散户群体中大体重存栏生猪尚未完成充分去化，仍有存量猪源滞留市场。同时，4月份中旬进场的二次育肥猪源后续仍将形成潜在出栏供给，进一步加重后市供给压力。叠加时间节点推进，即将进入6月份，本身就是全年猪肉消费偏弱的时段，需求端支撑乏力，多重因素共振下，行业整体去库存、去产能的推进节奏会明显承压。
综合来看，容志发认为，4月能繁母猪与生猪存栏同步环比回落，产能去化从繁育端传导至育肥端。展望5月，养殖亏损格局难有明显改善，市场预期偏谨慎，能繁母猪与生猪存栏或延续同步下行态势，行业仍处于产能有序出清、种群结构优化阶段。
中长期来看，实现行业整体性扭亏，核心要看几大拐点能否同步兑现：“行业真实产能持续出清，能繁母猪存栏稳步回归调控目标区间，从源头收缩生猪整体供给量级；市场大猪库存、二次育肥存量逐步消化完毕，阶段性出栏压力彻底释放；熬过夏季消费淡季之后，进入下半年传统消费旺季，终端猪肉需求迎来季节性回暖，形成需求端有效支撑；同时叠加高位冻品库存有序去化，供需格局重新匹配平衡，届时养殖行业才能摆脱持续亏损格局，四季度有望迎来企稳扭亏的窗口。”孙志磊说。
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